（来源：汇丰晋信基金）
本周市场回顾
上证综指低量震荡
本周市场震荡上行，上证综指全周上涨0.56%，两市成交量低位回升，全周成交5.6万亿，较上周的5.4万亿有所回暖。
分类指数方面，成长板块略好于大盘蓝筹股。其中，创业板指上涨1.74%，中证500上涨1.20%，中证2000上涨2.71%；同期上证50下跌0.33%，沪深300上涨0.38%，上证红利指数下跌0.18%。
本周港股表现好于A股，恒生指数上涨2.74%，恒生科技指数上涨1.96%。恒生指数成交额9247亿元，同样较上周有所增加。
表一：本周各指数涨跌幅
数据来源：Wind，截至2025.04.25。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。板块轮动加速 综合金融凸显防御价值
本周市场热点较为分散，且板块轮动较快。
由于市场对金融改革预期增强，且美国政策反复导致全球供应链不确定性增加，综合金融因其内需和防御属性吸引避险资金流入，本周累计上涨5.06%，领跑所有行业。电力设备及新能源板块本周也展开反弹，量价齐升反映资金共识。
与之相对，由于部分动销数据不及预期，本周白酒行业带动食品饮料板块调整较多，累计下跌1.42%。五一酒店预定量低于预期也影响了消费者服务和交通运输板块的表现。
图一：本周综合金融领涨
数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2025.04.25。过往表现不预示未来，市场有风险，投资需谨慎。预期领跑或暂告段落 市场期待基本面验证
春节以来，由于中国在AI和机器人领域的亮眼表现，以及在应对美国贸易政策方面表现出的韧性，A股整体表现较为强势。但总体来看，呈现出较为明显的“预期先于基本面”的特点。由于短期来看，美国贸易政策带来了较多不确定性，市场短期趋于谨慎，资金暂时出现了回流防御性板块的迹象。未来如经济数据和上市公司业绩能够进一步验证经济修复的成色，投资者情绪升温叠加业绩和估值修复，市场或有望上演“三击”行情。
本周重要数据及事件
LPR维持不变
4月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，均与上月水平持平，LPR自去年10月调整之后，目前已连续6个月维持不变。
汇丰晋信宏观及策略分析师 李学伟
4月LPR维持不变，是多种因素综合作用的结果。一方面，从经济基本面来看，一季度我国GDP同比增长5.4%，经济走势偏强，实体经济融资需求回暖，一定程度上降低了下调LPR的迫切性；另一方面，作为LPR定价之“锚”的7天期逆回购利率等政策利率在此之前也整体保持稳定。
往后看LPR仍有调整空间，在内部政策效果仍处于观察期的情况下，央行“相机抉择” 特征或将继续体现。
中央政治局会议召开并对经济工作做出新部署
4月25日，中共中央政治局召开会议，深入分析研究当前经济形势与经济工作。
汇丰晋信宏观及策略分析师 李学伟
此次政治局会议立足当前经济发展格局，肯定了宏观政策协同发力下经济呈现的向好趋势，确定“强化底线思维，充分备足预案”的政策基调。在具体政策部署上，会议提出“统筹国内经济工作和国际经贸斗争，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”，明确了后续将“对内深挖内需潜力、对外积极开拓市场”的工作思路：
一方面，对内要“加紧实施”更积极有为的宏观政策，扩大内需仍是后续应对外需不确定性的关键。
另一方面，面对外部环境变化，强调深化改革开放、维护多边主义。这既是对国际经济格局演变的主动回应，也为我国深度融入全球产业链、提升国际竞争力创造条件。
本次政治局会议为外部不确定性环境下经济稳定发展与高质量转型提供了积极保障。
下周关注要点