研发投入锐减36.38%，投资收益下滑120.38%
2025年4月，皓宸医疗科技股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司在营收方面实现了一定增长，但同时也面临着研发投入大幅减少、投资收益下滑等问题。这些情况值得投资者密切关注。
关键财务指标解读
营收增长但利润仍亏损
- 营业收入：2024年营业收入为861,568,412.49元，较2023年的756,709,758.78元增长了13.86%。公司已形成“口腔医疗服务 + 实业制造”双主业运营格局，口腔医疗服务业务实现收入773,486,896.92元，占比89.78%，同比增长13.94%；电气开关行业收入86,032,001.18元，占比9.98%，同比增长13.55% 。这表明公司双主业发展策略在市场拓展上取得了一定成效。
- 净利润：归属于上市公司股东的净利润为 -37,690,897.81元，虽较2023年的 -94,365,092.81元增长了60.06%，但仍处于亏损状态。主要原因是联营企业抚顺银行股份有限公司计提相关减值准备，导致公司投资收益下降较多；且基于谨慎性原则，公司根据目前涉诉事项，拟依据相关会计准则计提逾期利息。
- 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -23,883,257.61元，较2023年的 -85,095,263.01元增长71.93% 。扣非净利润的亏损收窄，显示公司核心业务的经营状况有所改善，但仍未实现盈利。
- 基本每股收益：为 -0.0449元/股，较203年的 -0.1123元/股增长60.02% ，与净利润的变化趋势一致，反映出公司每股的盈利亏损状况有所好转，但仍为负值。
- 扣非每股收益：为 -0.0284元/股，同样较去年有所增长，进一步说明公司扣除非经常性损益后的每股盈利能力在提升，但尚未转正。
费用有增有减
- 销售费用：2024年销售费用为186,112,607.74元，较2023年的154,242,909.41元增加了20.66%。主要原因是报告期内公司为促进业务增长，加大业务宣传等销售费用支出。这表明公司在市场推广方面加大了投入，以推动业务扩张，但同时也增加了成本压力。
- 管理费用：管理费用为166,984,424.07元，较2023年的142,156,430.90元增长17.47%。主要因报告期内业务增长，相应管理费用增加。随着公司业务规模的扩大，管理成本的上升具有一定合理性，但也需关注管理效率是否同步提升。
- 财务费用：财务费用为45,687,915.18元，较203年的46,295,315.99元减少1.31%。主要原因是本报告期借款利息减少，这对公司的利润增长有一定积极影响。
- 研发费用：研发费用为10,114,606.53元，与2023年的15,897,625.56元相比，减少了36.38%。主要原因是公司本期发生研发活动减少所致。研发投入的大幅下降可能会对公司未来的技术创新和产品竞争力产生不利影响。
现金流表现不一
- 经营活动产生的现金流量净额：为92,363,030.28元，较2023年的137,022,069.36元减少32.59%。主要受公司经营规模扩大，支付广宣费等销售费用增加影响。虽然经营活动仍产生正现金流，但金额的大幅减少需引起重视，可能影响公司未来的经营扩张能力。
- 投资活动产生的现金流量净额：为 -13,064,077.91元，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金所致，表明公司在资产建设方面有一定投入。
- 筹资活动产生的现金流量净额：为 -89,644,836.71元，主要因偿还债务支付的现金以及分配股利、利润或偿付利息支付的现金等所致，反映公司在偿还债务和分配利润方面的现金流出较大。
研发与人员情况
研发投入与人员结构变动
- 研发投入：研发投入金额为10,114,606.53元，占营业收入比例为1.17%，较2023年的2.10%下降了0.93%。研发投入的减少可能会削弱公司未来的创新能力和产品竞争力，尤其在口腔医疗和电气行业这样技术更新较快的领域，持续的研发投入至关重要。
- 研发人员情况：研发人员数量为28人，较2023年的30人减少6.67%；研发人员数量占比为1.63%，较2023年的1.65%略有下降。从学历结构看，本科16人，大专及以下12人；从年龄构成看，30 - 40岁7人，40岁以上21人。研发人员数量和占比的下降，结合研发投入的减少，可能对公司的长期发展带来挑战。
风险因素分析
经营风险
- 医疗行业风险：口腔医疗服务行业虽需求持续扩大，但受医学认知局限、个体差异、医疗条件限制等因素影响，各类诊疗行为存在风险，医疗事故和差错无法完全杜绝。公司虽采取了完善医疗质量控制体系等措施，但仍面临一定医疗风险。
- 人才流失风险：口腔医疗服务行业中，医生等专业技术人才是核心竞争力。若公司不能完善人才储备和队伍建设，可能出现人才流失或人才储备不足的情况，影响公司业务发展。
法律风险
- 诉讼案件影响：公司涉及多起诉讼案件，如金海棠资产管理有限公司诉左家华、公司、尹宏伟其他合同纠纷一案，截至报告披露日，相关案件仍有后续影响。公司因诉讼计提了相应的赔偿支出及利息，对公司的利润和现金流产生了负面影响。
- 控制权不确定性：公司第一大股东广州汇垠日丰投资合伙企业（有限合伙）执行事务合伙人广州汇垠澳丰股权投资基金管理有限公司与北京首拓融汇投资有限公司存在公司控制权争议并已进入诉讼阶段。若相关合作协议被依法有效解除，公司实际控制人可能发生变更，这给公司的稳定发展带来不确定性。
财务风险
- 债务压力：截至2024年12月31日，公司即将到期的有息债务本金28,684.57万元，其中已逾期债务9,574.57万元，对应逾期借款利息6,965.79万元。公司面临较大的债务压力，可能影响公司的资金流动性和财务稳定性。
- 持续亏损影响：公司2022 - 2024年度连续亏损，虽2024年亏损幅度有所收窄，但持续亏损可能影响公司的融资能力和市场信心，增加财务风险。
皓宸医疗在2024年虽有营收增长，但在研发投入、投资收益、诉讼案件及债务压力等方面面临诸多挑战。投资者需密切关注公司在改善经营状况、化解风险等方面的措施和成效，以做出合理的投资决策。
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