鹰眼预警：惠云钛业营业收入与净利润变动背离

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，惠云钛业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为16.6亿元，同比增长0.5%；归母净利润为442.08万元，同比下降89.23%；扣非归母净利润为410.34万元，同比下降89.96%；基本每股收益0.01元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为8995.28万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对惠云钛业2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为16.6亿元，同比增长0.5%；净利润为440.68万元，同比下降89.32%；经营活动净现金流为1982.68万元，同比下降87.93%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为442.1万元，同比大幅下降89.23%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为410.3万元，同比大幅下降89.96%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.5%，净利润同比下降89.32%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.1亿元、0.4亿元、440.7万元，同比变动分别为-92.71%、187.36%、-89.32%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长46.92%，营业成本同比增长2.12%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长46.92%，营业收入同比增长0.5%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.5%，经营活动净现金流同比下降87.93%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为7.71%，同比下降16.02%；净利率为0.27%，同比下降89.38%；净资产收益率（加权）为0.33%，同比下降89.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为7.71%，同比大幅下降16.02%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.27%，同比大幅下降89.38%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.33%，同比大幅下降89.07%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.33%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.2%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为65.48%，警惕供应商过度依赖风险。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为51.64%，同比增长9.31%；流动比率为1.18，速动比率为0.71；总债务为10.43亿元，其中短期债务为4.42亿元，短期债务占总债务比为42.41%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为45.14%，47.24%，51.64%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.11，1.38，1.18，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.63、0.55、0.5，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为59.19%、64.36%、77.42%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为220.6万元，较期初变动率为205.5%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.03%、0.07%、0.23%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为530.8万元，较期初变动率为194.87%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.1亿元、5.3亿元、3亿元，公司经营活动净现金流分别194.3万元、1.6亿元、0.2亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为21.81，同比下降6.3%；存货周转率为4.73，同比下降1.64%；总资产周转率为0.61，同比下降5.78%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.71，0.65，0.61，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为11亿元，较期初增长32.71%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.42、1.99、1.51，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.38%、0.49%、0.5%，持续增长。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长198.68%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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