鹰眼预警：首华燃气应收账款增速高于营业收入增速

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，首华燃气发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为15.46亿元，同比增长14.19%；归母净利润为-7.11亿元，同比下降188.99%；扣非归母净利润为-7.25亿元，同比下降161.23%；基本每股收益-2.687元/股。

公司自2015年6月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2092.21万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对首华燃气2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为15.46亿元，同比增长14.19%；净利润为-9.33亿元，同比下降268.49%；经营活动净现金流为5亿元，同比增长25.73%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-7.1亿元，同比大幅下降188.99%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-7.2亿元，同比大幅下降161.24%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.6亿元，-735.3万元，-9.6亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.19%，净利润同比下降268.49%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.8亿元、-2.5亿元、-9.3亿元，连续两年亏损。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.19%，销售费用同比变动-88.82%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长1090.91%，营业收入同比增长14.19%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长46.53%，营业成本同比增长24.61%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长46.53%，营业收入同比增长14.19%，存货增速高于营业收入增速。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为4.59%，同比下降63.48%；净利率为-60.36%，同比下降222.71%；净资产收益率（加权）为-30.45%，同比下降248.4%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.05%、12.57%、4.59%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-6.02%、-5.98%、3.87%、-52.23%，同比变动分别为-230.74%、422.19%、-270.67%、162.57%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.83%，-18.7%，-60.36%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-30.45%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为1.39%，-8.74%，-30.45%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-14.25%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.4亿元，较期初变动率为31.53%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为80.37%，客户过于集中。

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为94.44%，警惕供应商过度依赖风险。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为58.96%，同比增长27.13%；流动比率为0.95，速动比率为0.95；总债务为30.41亿元，其中短期债务为5.3亿元，短期债务占总债务比为17.42%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为41.35%，46.38%，58.96%，变动趋势增长。

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.95。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.58、0.36、0.24，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为48.58%、60.58%、88.58%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为269.34%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.91%、0.94%、3.36%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长269.34%，营业成本同比增长24.61%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.2亿元，较期初变动率为87.96%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为13.2亿元，较期初变动率为138.87%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为18.28，同比下降34.52%；存货周转率为108.2，同比增长144.84%；总资产周转率为0.19，同比增长9.42%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为18.28，同比大幅下降至34.52%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.53、1.94、1.73，持续下降。

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为9.5亿元，固定资产为8.9亿元，在建工程超过固定资产。

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