Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，ST步森（维权）发布2024年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为1.32亿元，同比下降8.18%；归母净利润为-5139.74万元，同比增长23.29%；扣非归母净利润为-5109.03万元，同比增长0.03%；基本每股收益-0.38元/股。
公司自2011年3月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为5600.4万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST步森2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.32亿元，同比下降8.18%；净利润为-5416.61万元，同比增长21.41%；经营活动净现金流为-1622.18万元，同比增长54.71%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.3亿元，同比下降8.18%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.55亿 | 1.44亿 | 1.32亿 |
| 营业收入增速 | -40.32% | -6.76% | -8.18% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.18%，净利润同比增长21.41%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.55亿 | 1.44亿 | 1.32亿 |
| 净利润（元） | -7767.79万 | -6892.52万 | -5416.61万 |
| 营业收入增速 | -40.32% | -6.76% | -8.18% |
| 净利润增速 | -295.81% | 11.27% | 21.41% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.18%，经营活动净现金流同比增长54.71%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1.55亿 | 1.44亿 | 1.32亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2154.96万 | -3581.58万 | -1622.18万 |
| 营业收入增速 | -40.32% | -6.76% | -8.18% |
| 经营活动净现金流增速 | 32.35% | -66.2% | 54.71% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -2154.96万 | -3581.58万 | -1622.18万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.23%，同比下降12.17%；净利率为-40.94%，同比增长14.41%；净资产收益率（加权）为-85.57%，同比下降58.7%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为44.03%、31.01%、27.23%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 44.03% | 31.01% | 27.23% |
| 销售毛利率增速 | -13.03% | -29.58% | -12.17% |
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为44.03%、31.01%、27.23%，持续下降，销售净利率分别为-50.27%、-47.84%、-40.94%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 44.03% | 31.01% | 27.23% |
| 销售净利率 | -50.27% | -47.84% | -40.94% |
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为25.23%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预收款项（元） | 1871.16万 | 2186.83万 | 3338.44万 |
| 营业收入（元） | 1.55亿 | 1.44亿 | 1.32亿 |
| 预收款项/营业收入 | 12.11% | 15.18% | 25.23% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-85.57%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -33.39% | -53.92% | -85.57% |
| 净资产收益率增速 | -316.82% | -61.49% | -58.7% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-33.39%，-53.92%，-85.57%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -33.39% | -53.92% | -85.57% |
| 净资产收益率增速 | -316.82% | -61.49% | -58.7% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-76.41%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -38.43% | -52.17% | -76.41% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为82.45%，同比增长36.18%；流动比率为0.74，速动比率为0.46；总债务为579.25万元，其中短期债务为579.25万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为44.98%，60.55%，82.45%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 44.98% | 60.55% | 82.45% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.37，1.23，0.74，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.37 | 1.23 | 0.74 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.36 | 0.41 | 0.1 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为2.09%、2.55%、17.44%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 338.8万 | 237.78万 | 579.25万 |
| 净资产（元） | 1.62亿 | 9337.64万 | 3321.88万 |
| 总债务/净资产 | 2.09% | 2.55% | 17.44% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为972.7万元，较期初变动率为33.3%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 729.69万 |
| 本期预付账款（元） | 972.66万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长33.3%，营业成本同比增长-3.16%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -28.42% | -20.29% | 33.3% |
| 营业成本增速 | -32.35% | 14.94% | -3.16% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-53.7万元、-730.6万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1622.18万 |
| 投资活动净现金流（元） | -53.72万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -730.63万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为50.6万元、7.4万元、57.1万元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.4亿元、-0.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 50.57万 | 7.38万 | 57.13万 |
| 经营活动净现金流（元） | -2154.96万 | -3581.58万 | -1622.18万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.31，同比增长16.13%；存货周转率为2.54，同比增长7.77%；总资产周转率为0.62，同比增长14.75%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为257万元，较期初增长322.32%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 60.84万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 256.96万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为18.49%、19.62%、23.14%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2856.97万 | 2826.91万 | 3061万 |
| 营业收入（元） | 1.55亿 | 1.44亿 | 1.32亿 |
| 销售费用/营业收入 | 18.49% | 19.62% | 23.14% |
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