Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，沃特股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为18.97亿元，同比增长23.45%；归母净利润为3659.65万元，同比增长520.69%；扣非归母净利润为2782.83万元，同比增长2085.6%；基本每股收益0.14元/股。
公司自2017年6月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5734.11万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.42元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对沃特股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为18.97亿元，同比增长23.45%；净利润为3925.94万元，同比增长86.83%；经营活动净现金流为9378.08万元，同比增长78.04%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、0.2亿元、0.4亿元，同比变动分别为-64.05%、-19.15%、86.83%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2599.24万 | 2101.39万 | 3925.94万 |
| 净利润增速 | -64.05% | -19.15% | 86.83% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长44.97%，营业收入同比增长23.45%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -3.21% | 3.11% | 23.45% |
| 应收账款较期初增速 | -8.06% | 8.54% | 44.97% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为22.58%、23.77%、27.92%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.37亿 | 3.65亿 | 5.3亿 |
| 营业收入（元） | 14.9亿 | 15.37亿 | 18.97亿 |
| 应收账款/营业收入 | 22.58% | 23.77% | 27.92% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.59、2.51、2.39，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.19亿 | 5267.27万 | 9378.08万 |
| 净利润（元） | 2599.24万 | 2101.39万 | 3925.94万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 4.59 | 2.51 | 2.39 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.81%，同比下降2.7%；净利率为2.07%，同比增长51.33%；净资产收益率（加权）为2.08%，同比增长383.72%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为17.81%，同比下降2.7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 15.05% | 18.31% | 17.81% |
| 销售毛利率增速 | -0.66% | 21.66% | -2.7% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期18.31%下降至17.81%，销售净利率由去年同期1.37%增长至2.07%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 15.05% | 18.31% | 17.81% |
| 销售净利率 | 1.74% | 1.37% | 2.07% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.08%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.25% | 0.43% | 2.08% |
| 净资产收益率增速 | -77.56% | -65.6% | 383.72% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.21%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 0.73% | 0.24% | 1.21% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.11%，同比增长25.6%；流动比率为1.45，速动比率为0.96；总债务为15.17亿元，其中短期债务为10.44亿元，短期债务占总债务比为68.83%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为47.34%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1927.59万 |
| 本期预付账款（元） | 2840.18万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长47.34%，营业成本同比增长24.2%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 57.12% | -41.87% | 47.34% |
| 营业成本增速 | -3.1% | -0.85% | 24.2% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.4亿元、3.6亿元、2.3亿元，公司经营活动净现金流分别1.2亿元、0.5亿元、0.9亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 4.43亿 | 3.58亿 | 2.31亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.19亿 | 5267.27万 | 9378.08万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.24，同比下降3.18%；存货周转率为2.36，同比增长24.94%；总资产周转率为0.54，同比增长3.7%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为10亿元，较期初增长35.91%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 7.37亿 |
| 本期固定资产（元） | 10.01亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.56、2.09、1.89，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.9亿 | 15.37亿 | 18.97亿 |
| 固定资产（元） | 5.81亿 | 7.37亿 | 10.01亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.56 | 2.09 | 1.89 |
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.6亿元，较期初增长32.62%，所得税费用为-292.4万元。
| 项目 | 20231231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 4541.38万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 6022.55万 |
| 本期所得税费用（元） | -292.41万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.5亿元，同比增长29.44%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 4062.29万 | 3634.96万 | 4705.01万 |
| 销售费用增速 | 18.22% | -10.52% | 29.44% |
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