鹰眼预警：长城军工应收账款/营业收入比值持续增长

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，长城军工发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为14.3亿元，同比下降11.42%；归母净利润为-3.63亿元，同比下降1458.38%；扣非归母净利润为-3.78亿元，同比下降3040.55%；基本每股收益-0.5元/股。

公司自2018年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.46亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长城军工2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为14.3亿元，同比下降11.42%；净利润为-3.67亿元，同比下降1561.69%；经营活动净现金流为1.89亿元，同比增长346.77%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为1.08%，-5.83%，-11.42%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-41.4%，-66.56%，-1458.38%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-28.4%，-65.75%，-3040.55%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-521.8万元，-0.5亿元，-3.1亿元，连续为负数。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-3.7亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-11.42%，销售费用同比变动11.5%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.42%，税金及附加同比变动40.17%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为77.4%、91.31%、94.26%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.42%，经营活动净现金流同比增长346.77%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为-0.2%，同比下降100.89%；净利率为-25.68%，同比下降1750.17%；净资产收益率（加权）为-15.01%，同比下降1571.57%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-0.2%，同比大幅下降100.89%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.67%，1.56%，-25.68%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-15.01%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.06%，1.02%，-15.01%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-12.49%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为49.31%，同比增长18.68%；流动比率为1.5，速动比率为1.22；总债务为6.81亿元，其中短期债务为6.68亿元，短期债务占总债务比为98.22%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为37.11%，41.55%，49.31%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.23，1.94，1.5，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.58、0.48、0.38，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为14.34%、22.03%、30.4%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为36.49%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.01，同比下降12.08%；存货周转率为2.42，同比增长27.64%；总资产周转率为0.32，同比下降13.81%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.4，1.15，1.01，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.41，0.37，0.32，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.58、1.53、1.39，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.02%、1.06%、1.34%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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