鹰眼预警：老白干酒经营活动净现金流/净利润比值低于1

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，老白干酒发布2024年年度报告。

报告显示，公司2024年全年营业收入为53.58亿元，同比增长1.91%；归母净利润为7.87亿元，同比增长18.19%；扣非归母净利润为7.38亿元，同比增长20.12%；基本每股收益0.86元/股。

公司自2002年10月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为16.47亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对老白干酒2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为53.58亿元，同比增长1.91%；净利润为7.87亿元，同比增长18.19%；经营活动净现金流为5.35亿元，同比下降32.63%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为37.54%，28.6%，20.12%，变动趋势持续下降。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.91%，经营活动净现金流同比下降32.63%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.68低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为65.95%，同比下降1.8%；净利率为14.69%，同比增长15.98%；净资产收益率（加权）为15.56%，同比增长8.06%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为68.36%、67.15%、65.95%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期67.15%下降至65.95%，销售净利率由去年同期12.67%增长至14.69%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为44.81%，同比下降9.24%；流动比率为1.46，速动比率为0.6；总债务为4000万元，其中短期债务为4000万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为172.89%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长172.89%，营业成本同比增长5.65%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为369.92，同比增长145.42%；存货周转率为0.53，同比下降2.1%；总资产周转率为0.56，同比下降1.8%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为34.16%、35.26%、36.96%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长30.92%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长80.76%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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