鹰眼预警：上海家化经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，上海家化发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为56.79亿元，同比下降13.93%；归母净利润为-8.33亿元，同比下降266.6%；扣非归母净利润为-8.38亿元，同比下降366.41%；基本每股收益-1.24元/股。

公司自2001年3月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为35.69亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海家化2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为56.79亿元，同比下降13.93%；净利润为-8.33亿元，同比下降266.6%；经营活动净现金流为2.73亿元，同比增长164.86%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-7.06%，-7.16%，-13.93%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-8.3亿元，同比大幅下降266.6%。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-20.01%，-41.83%，-366.41%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.4亿元，-0.8亿元，-10.2亿元，连续为负数。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-8.3亿元。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降13.93%，经营活动净现金流同比增长164.86%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.41、0.21、-0.33，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为57.6%，同比下降2.33%；净利率为-14.67%，同比下降293.57%；净资产收益率（加权）为-11.58%，同比下降273.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为57.6%，同比下降2.33%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-14.67%，同比大幅下降293.57%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.58%，同比大幅下降273.61%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-11.58%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-10.57%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为32.71%，同比下降5.03%；流动比率为1.96，速动比率为1.71；总债务为5.88亿元，其中短期债务为5.88亿元，短期债务占总债务比为100%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.85，同比增长10.58%；存货周转率为3.32，同比增长4.65%；总资产周转率为0.52，同比下降4.7%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.58，0.55，0.52，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为8.23、8.01、7.56，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为37.32%、41.98%、46.69%，持续增长。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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