Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，河钢资源发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为55.82亿元，同比下降4.86%；归母净利润为5.66亿元，同比下降37.95%；扣非归母净利润为5.65亿元，同比下降39.09%；基本每股收益0.8674元/股。
公司自1999年7月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为9.72亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对河钢资源2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为55.82亿元，同比下降4.86%；净利润为7.14亿元，同比下降43.71%；经营活动净现金流为11.32亿元，同比下降26.77%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为55.8亿元，同比下降4.86%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 50.53亿 | 58.67亿 | 55.82亿 |
| 营业收入增速 | -23.05% | 16.1% | -4.86% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为5.7亿元，同比大幅下降37.95%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 6.66亿 | 9.12亿 | 5.66亿 |
| 归母净利润增速 | -48.8% | 36.95% | -37.95% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为5.7亿元，同比大幅下降39.09%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 6.71亿 | 9.28亿 | 5.65亿 |
| 扣非归母利润增速 | -48.31% | 38.19% | -39.09% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为9.7亿元、12.7亿元、7.1亿元，同比变动分别为-52.16%、31.19%、-43.71%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 9.67亿 | 12.69亿 | 7.14亿 |
| 净利润增速 | -52.16% | 31.19% | -43.71% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-4.86%，销售费用同比变动32.35%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 50.53亿 | 58.67亿 | 55.82亿 |
| 销售费用（元） | 16.57亿 | 15.55亿 | 20.58亿 |
| 营业收入增速 | -23.05% | 16.1% | -4.86% |
| 销售费用增速 | 2.13% | -6.13% | 32.35% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长42.86%，营业成本同比增长-1.12%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 44.71% | -23.04% | 42.86% |
| 营业成本增速 | 0.6% | 21.68% | -1.12% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长42.86%，营业收入同比增长-4.86%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 44.71% | -23.04% | 42.86% |
| 营业收入增速 | -23.05% | 16.1% | -4.86% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为61.57%，同比下降2.31%；净利率为12.8%，同比下降40.84%；净资产收益率（加权）为6.04%，同比下降40.14%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为64.72%、63.02%、61.57%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 64.72% | 63.02% | 61.57% |
| 销售毛利率增速 | -11.36% | -2.62% | -2.31% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为12.8%，同比大幅下降40.84%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 19.14% | 21.63% | 12.8% |
| 销售净利率增速 | -37.82% | 12.99% | -40.84% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.04%，同比大幅下降40.14%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.87% | 10.09% | 6.04% |
| 净资产收益率增速 | -53.29% | 28.21% | -40.14% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为63.44%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 70.33% | 70.08% | 63.44% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.35%，同比下降3.54%；流动比率为6.38，速动比率为5.63；总债务为118.49万元，其中短期债务为118.49万元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为7.94，6.65，6.38，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 7.94 | 6.65 | 6.38 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为289.59%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 1203.08万 |
| 本期其他应收款（元） | 4687.04万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.17%、0.18%、0.76%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1139.32万 | 1203.08万 | 4687.04万 |
| 流动资产（元） | 66.31亿 | 68.73亿 | 61.53亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.17% | 0.18% | 0.76% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.8亿元，筹资活动净现金流为-4.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.32亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -14.12亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -4.65亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.87，同比下降2.39%；存货周转率为3.46，同比下降6.38%；总资产周转率为0.35，同比下降7.67%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.7，4.99，4.87，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 5.7 | 4.99 | 4.87 |
| 应收账款周转率增速 | -8.42% | -12.53% | -2.39% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为63.2亿元，较期初增长585.36%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 9.23亿 |
| 本期固定资产（元） | 63.24亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为20.6亿元，同比增长32.35%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 16.57亿 | 15.55亿 | 20.58亿 |
| 销售费用增速 | 2.13% | -6.13% | 32.35% |
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