Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月25日，西宁特钢发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为57.17亿元，同比增长15.75%；归母净利润为-8.63亿元，同比下降151.19%；扣非归母净利润为-9.57亿元，同比增长39.41%；基本每股收益-0.27元/股。
公司自1997年10月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.84亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西宁特钢2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为57.17亿元，同比增长15.75%；净利润为-12.31亿元，同比下降198.27%；经营活动净现金流为-1.11亿元，同比增长69.18%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-8.6亿元，同比大幅下降151.19%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -11.51亿 | 16.86亿 | -8.63亿 |
| 归母净利润增速 | -0.3% | 246.54% | -151.19% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.6亿元，-1.9亿元，-6亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1.56亿 | -1.87亿 | -5.97亿 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.75%，净利润同比下降198.27%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 77.57亿 | 49.39亿 | 57.17亿 |
| 净利润（元） | -16.26亿 | 12.53亿 | -12.31亿 |
| 营业收入增速 | -36.6% | -36.33% | 15.75% |
| 净利润增速 | 39.01% | 177.05% | -198.27% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-16.3亿元、12.5亿元、-12.3亿元，同比变动分别为39.01%、177.05%、-198.27%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -16.26亿 | 12.53亿 | -12.31亿 |
| 净利润增速 | 39.01% | 177.05% | -198.27% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动15.75%，税金及附加同比变动-2.47%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 77.57亿 | 49.39亿 | 57.17亿 |
| 营业收入增速 | -36.6% | -36.33% | 15.75% |
| 税金及附加增速 | -20.18% | 3.03% | -2.47% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-6.81%，同比增长35.33%；净利率为-21.53%，同比下降184.9%；净资产收益率（加权）为-17.49%，同比下降101.76%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为-0.9%、-6.66%、-6.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | -0.9% | -6.66% | -6.81% |
| 销售毛利率增速 | -110.75% | -637.5% | 35.33% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为-0.9%、-6.66%、-6.81%，同比变动分别为-110.75%、-637.5%、35.33%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | -0.9% | -6.66% | -6.81% |
| 销售毛利率增速 | -110.75% | -637.5% | 35.33% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-21.53%，同比大幅下降184.9%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -20.96% | 25.36% | -21.53% |
| 销售净利率增速 | 3.81% | 221.01% | -184.9% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-14%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -11.69% | 21.49% | -14% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.27%，同比增长4.88%；流动比率为0.68，速动比率为0.32；总债务为13.11亿元，其中短期债务为12.04亿元，短期债务占总债务比为91.85%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.68。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.43 | 1.01 | 0.68 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.15 | 0.36 | 0.17 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.28%、6.51%、7.14%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1795.06万 | 2.14亿 | 1.75亿 |
| 流动资产（元） | 63.55亿 | 32.89亿 | 24.59亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.28% | 6.51% | 7.14% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.4亿元，筹资活动净现金流为-2.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.11亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -3146.36万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2.57亿 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.1亿元、-0.3亿元、-2.6亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.11亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -3146.36万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -2.57亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为28.29，同比增长42.76%；存货周转率为4.54，同比增长42.31%；总资产周转率为0.43，同比增长35.12%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2亿元，较期初增长842.08%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 2102.14万 |
| 本期在建工程（元） | 1.98亿 |
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