保利联合（维权）2024年年报显示，公司在营业收入微降的情况下，净利润实现扭亏为盈，经营活动现金流净额更是大幅增长274.78%。然而，公司仍面临市场竞争、原材料价格波动等风险，需持续优化经营策略，提升核心竞争力。
营收微降，净利润扭亏为盈
营业收入
2024年，保利联合营业收入为6,468,667,259.41元，相较于2023年的6,777,358,908.86元，下降了4.55%。从业务板块来看，爆破及工程施工收入为4,256,714,577.96元，占比65.81%，同比增长0.46%，一定程度上支撑了公司营收；民爆产品生产收入1,991,624,971.76元，占比30.79%，同比下降15.22%，对营收下滑有较大影响。从地区分布看，西北地区营收增长23.36%，而华北、东北、华东、华中等地均有不同程度下降。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 6,468,667,259.41 | 6,777,358,908.86 | -4.55% |
| 爆破及工程施工收入（元） | 4,256,714,577.96 | 4,237,101,440.02 | 0.46% |
| 民爆产品生产收入（元） | 1,991,624,971.76 | 2,349,132,879.82 | -15.22% |
净利润
归属于上市公司股东的净利润为39,266,784.17元，而2023年为 -662,323,421.43元，同比增长105.93%，成功实现扭亏为盈。这主要得益于公司积极催收应收款项，收回部分工程款及保证金，有效减少长期挂账应收款项，相应冲回了坏账损失准备。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | 39,266,784.17 | -662,323,421.43 | 105.93% |
扣非净利润
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -78,779,711.46元，203年为 -666,718,460.31元，同比增长88.18%。虽然仍为负值，但亏损幅度大幅收窄，表明公司主营业务盈利能力在逐步改善。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | -78,779,711.46 | -666,718,460.31 | 88.18% |
费用有降有升，研发投入持续
费用整体情况
2024年公司销售费用为126,424,388.95元，同比下降14.48%；管理费用723,073,828.96元，同比增长6.98%；财务费用279,359,842.19元，同比下降7.42%；研发费用177,701,477.60元，同比下降8.03%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 126,424,388.95 | 147,823,561.40 | -14.48% |
| 管理费用 | 723,073,828.96 | 675,915,658.99 | 6.98% |
| 财务费用 | 279,359,842.19 | 301,750,789.14 | -7.42% |
| 研发费用 | 177,701,477.60 | 193,208,944.34 | -8.03% |
销售费用
销售费用下降，主要得益于公司在市场推广和销售渠道管理方面的优化，使得相关费用支出减少。这可能与公司调整销售策略，提高销售效率有关。
管理费用
管理费用上升，或因公司业务规模的调整以及管理架构的优化，导致人员薪酬、办公费用等管理成本有所增加。
财务费用
财务费用的降低，可能是公司优化融资结构，合理安排债务，使得利息支出减少，同时利息收入有所增加。
研发费用
尽管研发费用有所下降，但公司仍保持了一定规模的投入，为产品创新和技术升级提供支持。公司在乳化炸药少（无）人化信息化智能化生产技术研究等项目上取得进展，达到国际领先水平，有助于提升公司未来竞争力。
现金流状况改善，投资与筹资活动有变化
现金流整体情况
经营活动产生的现金流量净额为381,953,250.59元，2023年为 -218,538,354.45元，同比增长274.78%；投资活动产生的现金流量净额为 -225,517,067.04元，去年同期为 -566,443,573.11元，同比增加60.19%；筹资活动产生的现金流量净额为124,286,056.82元，去年同期为627,436,456.98元，同比减少80.19%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 381,953,250.59 | -218,538,354.45 | 274.78% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -225,517,067.04 | -566,443,573.11 | 60.19% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 124,286,056.82 | 627,436,456.98 | -80.19% |
经营活动现金流
经营活动现金流净额大幅增加，主要源于子公司收回工程款及保证金，这表明公司在款项回收方面取得显著成效，对改善公司资金状况、增强经营稳定性具有积极意义。
投资活动现金流
投资活动现金流入小计同比减少，主要是上期子公司收回股东同比例借款，本期无类似事项；现金流出小计同比减少，主要是本期支付的采矿权大幅减少。整体投资活动现金流净额有所增加，反映公司在投资节奏上的调整，更加注重投资的质量和效益。
筹资活动现金流
筹资活动现金流净额减少，主要是本期生产线减少导致筹资的减少。这可能意味着公司根据自身经营状况和市场环境，对筹资规模进行了合理缩减，以降低财务风险。
风险犹存，需关注市场与账款回收
安全风险
民爆行业高危性决定了公司在各业务环节都面临安全风险。尽管公司采取系列措施加强安全管理，但行业特性使得安全风险始终存在，一旦发生安全事故，将对公司生产经营和声誉造成严重影响。
宏观经济波动及政策风险
世界经济增长不确定性增加，国内经济面临需求不足等挑战，虽长期向好趋势不变，但宏观经济波动仍可能影响民爆行业需求。同时，行业政策的调整，如产能布局、安全标准提高等，对公司经营策略和成本控制提出更高要求。
市场竞争加剧风险
随着民爆企业在富矿区域布局加速，市场竞争可能加剧，产品毛利率有收窄风险。公司需加快产能布局，提升市场拓展能力，加强国际化业务，以应对竞争压力。
原材料价格上涨风险
炸药产品主要原材料占成本比重较大，其价格受多种因素影响波动频繁。公司虽采取多种手段应对，但原材料价格上涨仍可能压缩利润空间。
应收账款较高风险
尽管公司在应收账款清收和管理上取得成效，但历史包袱重，后续仍需加强清收和管理，避免坏账风险，确保公司资金链稳定。
管理层薪酬稳定，关注公司长期发展
董事长薪酬
董事长刘文生报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，从关联方获取报酬，这或许与公司的薪酬政策及董事长在关联方的工作安排有关。
总经理薪酬
总经理张新民报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，其薪酬情况同样可能受公司薪酬体系及工作关联影响。
副总经理薪酬
多位副总经理从公司获得的税前报酬总额各有不同，如张紫剑102.26万元、张光雄46.16万元等。整体来看，副总经理薪酬与公司经营业绩及个人职责履行情况相关，一定程度上反映了公司薪酬激励机制。
财务总监薪酬
财务总监刘士彬报告期内从公司获得的税前报酬总额为106.21万元，其薪酬水平与职责和公司财务状况及业绩表现相关。
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