（来源：华富基金）
市场表现
截至周五收盘，三大指数全部收涨，沪指报3295.06点，全周涨0.56%；深成指报9917.06点，全周涨1.38%；创业板指报1947.19点，全周涨1.74%。本周全A日均成交额1.15万亿元，环比上周略微放量389亿元。盘面上，PEEK材料（+14.23%）、水电（+8.76%）、宠物经济（+7.86%）概念全周涨幅居前；综合金融（+5.06%）、汽车（+4.98%）、电新（+3.09%）行业全周涨幅居前，食品饮料（-1.42%）、消费者服务（-1.34%）、房地产（-1.20%）行业全周跌幅居前（数据来源：Wind，截至2025.4.25）。
行情分析
本周市场延续震荡上行态势，继4月7日调整情况略有修复，但由于财报密集发布叠加贸易摩擦不确定性较大，资金参与热情一般。这主要体现在量能并未明显放大，以及融资余额仍在1.8万亿以下（数据来源：Wind，截至2025.4.25）徘徊（与2月科技行情启动之前的水平基本相当），本周资金或多以观望或避险为主。
从板块表现来看，本周市场呈现多个交易逻辑交织的特征，金融、地产、科技、消费均有阶段性活跃表现，但持续性有所不足，板块轮动速度较快。全周一级行业23涨、1平、6跌（数据来源：Wind，截至2025.4.25），涨幅靠前的行业既有偏红利风格的钢铁、家电、公用事业、石化，也有主题热点催化下的综合金融、汽车、电新、机械。其中，综合金融板块受益于跨境金融服务便利化相关政策，在中美博弈升温之际，人民币国际化、数字货币、跨境支付等概念本周关注度较高，相关题材表现活跃。汽车板块则受到特斯拉表态、上海车展等多重催化。机械板块的亮眼表现仍主要受机器人驱动，PEEK材料、减速器、传感器等机器人相关题材本周均有尚佳表现。整体而言，近两周市场相对偏好安全边际较高、估值较低的资产，同时也有部分资金参与具有热点事件或题材催化的成长板块。
归因来看，影响本周市场走势的事件主要包括以下三点：
1、关税摩擦对市场仍有影响。4月23日，外交部举行例行记者会。有记者提问，据报道，特朗普称对华145%关税确实很高，协议达成后美对华关税将大幅下降，但不会降至零。外交部对此回应表示，如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该停止威胁讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上同中方对话。一边说要同中方达成协议，一边不断搞极限施压，这不是同中方打交道的正确方式，也是行不通的。
2、国内举行首届具身智能机器人运动会。4月24日至26日，首届具身智能机器人运动会在无锡举办，超150个形态各异的机器人“选手”在多个运动项目中展开比拼。
3、中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议提到，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。
热点板块解读
1、人形机器人
上涨原因：
全球首个人形机器人半程马拉松、国内首届具身智能机器人运动会，以及即将举行的机器人格斗大赛推高机器人板块热度。此外，马斯克在特斯拉财报会上表示，预计到今年年底，将有数千个Optimus机器人在特斯拉工厂工作，并表示有信心在不到五年的时间内实现年产量达到百万台。
点评：以人形机器人为代表的具身智能是人工智能产业的重要分支，正逐步走向产业应用，推动专用机器人向通用机器人发展。随着AI大模型加速驱动及科技公司研发积极推动，具身智能市场规模有望加速打开。
2、数字货币&跨境支付
上涨原因：4月21日，《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》公布，进一步提升市场对人民币跨境支付与数字人民币概念的关注度。
点评：近年来，人民币国际化进程不断提速，“结算、计价、储备、投资”四大国际货币职能持续完善。当前，在美国大幅度增加关税为全球经济及金融体系带来更多不确定性的背景下，我国坚定推动CIPS系统全球覆盖，积极发展央行数字货币，布局mBridge“多边央行数字货币桥”等去中心化跨境支付系统，初步实现了金融领域的自主可控，提升了随时应对金融制裁风险的能力。
后市展望
大势方面，本周市场运行重心继续拉高，但在上冲缺口上沿时，遇到缺口上方成交密集区压力，上行斜率有所放缓。“上有压力、下有支撑、窄幅震荡”的大格局并未发生变化，而震荡区间则进一步收窄。本周五的政治局会议提出，“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，加强超常规逆周期调节”等表述仍偏积极，宏观政策有望延续更扩张、更积极的导向，对A股上行提供驱动力。
展望后市，两大方向值得重点关注：本周美国加征关税事件仍有反复、不确定性较大，短期仍需紧密关注中美双方在贸易领域的表态。若关税政策变化不大或反复波动，则提振内需、自主可控或仍然是行情演绎的重要标签，扩内需、稳地产或将成为市场博弈重点；若关税摩擦趋于降温，前期超跌的出口链板块则有望迎来一定修复。
欢
迎
关
注
科技方向
科技板块或仍是市场主线之一。
注：产品标签提及投资板块由基金定期报告整理而来，仅供参考，不作为行业推荐，不代表基金现在及未来必然投资以上板块。注：产品标签提及投资板块由基金定期报告整理而来，仅供参考，不作为行业推荐，不代表基金现在及未来必然投资以上板块。黄金相关方向
长期看，在金价中枢趋势上移及避险情绪等因素的多重影响下，黄金股相关基金仍有望受益。
注：产品标签提及投资板块由基金定期报告整理而来，仅供参考，不作为行业推荐，不代表基金现在及未来必然投资以上板块。高股息方向
全球避险情绪升温下，红利资产值得配置。
正
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风险提示
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