2025年4月，北京直真科技股份有限公司（以下简称“直真科技”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入417,761,363.75元，同比下降4.19%；归属于上市公司股东的净利润为33,022,867.58元，同比下降57.59%。本文将对直真科技2024年年报进行详细解读，分析公司在过去一年的经营状况、财务表现以及未来可能面临的风险。
关键财务指标分析
营收下滑，净利润降幅显著
| 指标 | 2024年 | 2023年 | 本年比上年增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 417,761,363.75 | 436,033,742.99 | -4.19% |
| 归属于上市公司股东的净利润（元） | 33,022,867.58 | 77,861,806.11 | -57.59% |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 25,036,726.05 | 14,547,560.69 | 72.10% |
| 基本每股收益（元/股） | 0.32 | 0.76 | -57.89% |
| 扣非每股收益（元/股） | - | - | - |
直真科技2024年营业收入出现下滑，主要受电信运营商降本增效策略及OSS业务投资节奏放缓影响，软件开发业务签署订单下滑，一定程度影响了该类业务的收入规模。而归属于上市公司股东的净利润降幅更为显著，除了营业收入下降的因素外，2023年出售子公司股权确认投资收益5,332.21万元，对上期净利润贡献较大，而2024年无此类事项发生。此外，2024年公司对部分所投资公司运营较弱，对长期股权投资、商誉计提了减值，相应减少归属于上市公司股东的净利润为1,195.09万元。
值得注意的是，扣除非经常性损益后的净利润较上年同期增长72.10%，表明公司核心业务的盈利能力有所提升，若剔除2023年出售子公司股权等非经常性因素影响，公司经营基本面仍具备一定韧性。基本每股收益的大幅下降，与净利润的下滑趋势一致，反映了公司盈利能力的减弱对股东收益的影响。
费用控制有成效，研发投入持续加大
| 指标 | 2024年 | 2023年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（元） | 39,292,140.50 | 38,067,917.70 | 3.22% |
| 管理费用（元） | 46,042,733.25 | 47,156,454.44 | -2.36% |
| 财务费用（元） | -265,190.07 | -1,601,698.97 | 83.44% |
| 研发费用（元） | 142,092,993.73 | 151,391,436.73 | -6.14% |
| 研发投入（元） | 163,714,383.96 | 167,592,839.97 | -2.31% |
销售费用略有增长，幅度为3.22%，整体较为稳定。管理费用则有所下降，降幅为2.36%，显示公司在管理成本控制上取得一定成效。财务费用同比增长83.44%，主要系本期活期存款利息收入减少所致。
在研发方面，研发费用为142,092,993.73元，较上年下降6.14%，研发投入金额为163,714,383.96元，下降2.31%，但研发投入占营业收入比例为39.19%，较上年的38.44%仍有小幅上升。公司持续投入研发，推出直真科技运维大模型智能管理平台等产品，以提升产品竞争力和满足市场需求，但研发投入效果仍有待市场检验，若未能达到预期目标，研发产品未能获得市场认可并形成销售，将对公司业绩带来不利影响。
现金流表现不一，经营活动现金流改善
| 指标 | 2024年 | 2023年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（元） | 18,158,169.94 | 13,601,033.05 | 33.51% |
| 投资活动产生的现金流量净额（元） | 20,580,724.41 | 42,870,849.86 | -51.99% |
| 筹资活动产生的现金流量净额（元） | -17,020,736.91 | -17,273,657.42 | 1.46% |
经营活动产生的现金流量净额较上年增加33.51%，主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金和支付给职工以及为职工支付的现金减少所致，表明公司经营活动的现金回笼情况有所改善，经营活动创现能力增强。
投资活动现金流量净额减少51.99%，主要系本期收回投资所收到的现金及处置子公司及其他营业单位收到的现金净额减少所致。筹资活动现金流量净额基本保持稳定，变化幅度仅为1.46%，本期借款所收到的现金增加，但分配股利或利润或支付利息所支付的现金也相应增加。
研发情况剖析
研发人员数量与结构变动
| 指标 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 476 | 544 | -12.50% |
| 研发人员数量占比 | 56.94% | 59.26% | -2.32% |
| 研发人员学历结构 - 本科 | 397 | 465 | -14.62% |
| 研发人员学历结构 - 硕士 | 28 | 26 | 7.69% |
| 研发人员学历结构 - 专科 | 51 | 53 | -3.77% |
| 研发人员年龄构成 - 30岁以下 | 157 | 216 | -27.31% |
| 研发人员年龄构成 - 30 - 40岁 | 225 | 242 | -7.02% |
| 研发人员年龄构成 - 40岁以上 | 94 | 86 | 9.30% |
研发人员数量减少12.50%，占比也略有下降。从学历结构看，本科人员数量下降较为明显，而硕士人员数量有所增加。年龄结构上，30岁以下人员减少较多，40岁以上人员略有增加。这种人员结构的变动可能与公司的业务调整、人才战略以及市场人才供应情况有关。
研发项目进展与成果
公司在2024年推进多个研发项目，部分项目已完成规划功能的研发和发布工作，并在多个项目中得到应用和推广，如智能化综调平台、全屋光网络智能管理等项目。这些项目的推进有助于公司提升产品智能化水平，拓展业务领域，增强市场竞争力。例如，智能化综调平台通过提升家宽业务运维的自动化智能化水平，有助于提升公司在家宽业务支撑市场的长期竞争力。
潜在风险提示
客户集中风险
公司下游客户主要集中于中国移动、中国电信、中国联通等三大电信运营商，客户集中度相对较高。从近年收入来源来看，公司对中国移动存在一定程度的依赖。若公司不能持续满足客户需求、保持竞争优势，或者下游客户的需求及市场环境发生重大不利变化，将会对公司的经营业绩产生重大不利影响。
经营业绩季节性波动风险
公司客户主要为电信运营商等大型国有企业，受客户项目立项、审批、签署、实施进度安排及预算管理的影响，项目大多在第四季度进行验收，因此公司营业收入呈现明显的季节性，在第一、二、三季度较少，第四季度最多。而公司管理费用、销售费用及研发费用的发生在各季度较为平均，尤其公司研发费用投入较高，导致公司一季度、上半年甚至前三季度亏损，经营业绩存在季节性波动的风险。
市场竞争加剧风险
国内软件行业市场竞争激烈，吸引较多竞争者加入。随着新竞争者的进入、技术的升级和客户信息化需求的提高，若公司不能在产品研发、技术创新、客户服务等方面持续增强实力，未来将面临市场竞争加剧的风险，可能导致市场份额下降、毛利率下滑等问题。
研发投入效果不及预期风险
公司高度重视产品研发并持续投入，但如果研发投入效果未能达到预期目标，研发产品未能获得市场认可并形成销售，将对公司业绩带来不利影响。尽管公司在研发上取得了一些成果，但市场竞争激烈，技术更新换代快，研发成果转化为实际收益仍面临不确定性。
管理层报酬情况
| 姓名 | 职务 | 从公司获得的税前报酬总额（万元） |
|---|---|---|
| 袁隽 | 董事长 | 55.4 |
| 刘根钰 | 副董事长 | 0 |
| 金建林 | 董事、总经理 | 55.47 |
| 雷涛 | 董事、副总经理 | 95.47 |
| 夏海峰 | 董事、副总经理 | 45.02 |
| 乐君波 | 独立董事 | 12 |
| 杨文川 | 独立董事 | 12 |
| 王帅 | 独立董事 | 12 |
| 聂俊平 | 监事会主席 | 31.59 |
| 张欣 | 监事 | 0 |
| 魏智超 | 职工监事 | 22.31 |
| 孙云秋 | 副总经理 | 48.06 |
| 饶燕 | 董事会秘书兼财务总监 | 50.14 |
公司董事、监事、高级管理人员2024年度实际支付薪酬总额为509.36万元。其中，董事长袁隽和总经理金建林的报酬分别为55.4万元和55.47万元，副总经理雷涛的报酬相对较高，为95.47万元。管理层报酬的确定与公司的经营业绩、岗位职责等因素相关，合理的薪酬体系有助于激励管理层为公司创造更好的业绩，但也需关注薪酬水平与公司业绩的匹配程度。
综合来看，直真科技在2024年面临营业收入和净利润下滑的挑战，但经营活动现金流有所改善，且持续投入研发以提升竞争力。然而，公司面临的客户集中、经营业绩季节性波动、市场竞争加剧以及研发投入效果不及预期等风险，仍需投资者密切关注。未来，直真科技需在巩固现有市场份额的基础上，加快新业务拓展，提升研发成果转化率，以应对市场变化，实现可持续发展。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。