2025年4月24日，宁波乐惠国际工程装备股份有限公司（以下简称“乐惠国际”）发布2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入、净利润等关键指标上呈现出复杂态势，经营活动现金流大幅增长，而扣非净利润却急剧下降。以下将对各项重要财务指标进行详细解读。
营业收入：同比下降9.77%
2024年，乐惠国际实现营业收入1,490,376,993.42元，较2023年的1,651,784,728.17元下降了9.77%。从业务板块来看，装备制造板块营业收入为1,348,161,760.90元，同比下降12.72%；酒制造行业收入138,459,713元，同比增长35.86%。装备制造板块作为公司传统主业，受市场环境等因素影响出现下滑；而酒制造板块得益于“鲜啤30公里”业务的拓展，收入实现较大幅度增长。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,490,376,993.42 | -9.77% |
| 2023年 | 1,651,784,728.17 | - |
净利润：同比增长7.16%
归属于上市公司股东的净利润为21,100,012.26元，相较于2023年的19,690,456.21元，增长了7.16%。虽然净利润有所增长，但需注意的是，这一增长并非完全源于主营业务的稳健发展。公司在成本控制、资金回笼等方面的努力，以及非经常性损益的影响，共同促成了净利润的提升。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 21,100,012.26 | 7.16% |
| 2023年 | 19,690,456.21 | - |
扣非净利润：同比减少95.51%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为1,147,852.04元，与2023年的25,562,581.11元相比，大幅减少95.51%。主要原因是新业务鲜啤板块投入和亏损较大，拖累了整体盈利能力。这表明公司在业务拓展过程中，短期内面临着较大的盈利压力，新业务的盈利模式仍有待进一步优化。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,147,852.04 | -95.51% |
| 2023年 | 25,562,581.11 | - |
基本每股收益：同比增长6.25%
基本每股收益为0.17元/股，较2023年的0.16元/股增长了6.25%。这一增长与净利润的增长趋势相符，但结合扣非净利润的大幅下降来看，基本每股收益的增长可能并非主要来自核心业务的盈利提升，投资者需关注其可持续性。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.17 | 6.25% |
| 2023年 | 0.16 | - |
扣非每股收益：同比减少95.24%
扣非每股收益为0.01元/股，2023年为0.21元/股，同比减少95.24%。这一数据进一步凸显了公司扣除非经常性损益后，核心业务盈利能力的急剧下降，对公司的长期投资价值产生一定影响。
| 年份 | 扣非每股收益（元/股） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.01 | -95.24% |
| 2023年 | 0.21 | - |
费用
- 销售费用：2024年销售费用为104,747,908.42元，较2023年的86,509,958.47元增加了21.08%。主要原因是精酿板块人员工资和小酒馆折旧摊销上升。这反映出公司在拓展精酿业务过程中，市场推广和运营成本有所增加。
- 管理费用：管理费用为133,508,966.37元，比2023年的119,599,662.77元增长11.63%，同样是由于精酿板块人员工资上升所致。随着精酿业务的扩张，公司管理层面的投入也相应加大。
- 财务费用：财务费用为19,435,524.68元，较上年的11,684,588.52元增加66.33%，主要系本期汇兑影响所致。汇率波动对公司财务费用产生了较大影响，公司需加强汇率风险管理。
- 研发费用：研发费用为57,120,476.66元，相比2023年的62,861,863.57元减少9.13%。虽然研发投入有所下降，但公司在啤酒、饮料和乳品等液体食品装备领域仍保持一定的技术研发，2024年共获得发明专利17项。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 104,747,908.42 | 86,509,958.47 | 21.08% | 精酿板块人员工资和小酒馆折旧摊销上升 |
| 管理费用 | 133,508,966.37 | 119,599,662.77 | 11.63% | 精酿板块人员工资上升 |
| 财务费用 | 19,435,524.68 | 11,684,588.52 | 66.33% | 本期汇兑影响 |
| 研发费用 | 57,120,476.66 | 62,861,863.57 | -9.13% | - |
研发人员情况
公司研发人员数量为163人，占公司总人数的13.05%。其中博士研究生4人、硕士研究生95人、本科64人。研发人员学历结构较为合理，为公司的技术创新提供了一定的人才保障。但在研发投入有所下降的情况下，如何保持技术创新的动力和能力，是公司面临的挑战之一。
| 学历结构类别 | 人数 |
|---|---|
| 博士研究生 | 4 |
| 硕士研究生 | 95 |
| 本科 | 64 |
| 专科 | 0 |
| 高中及以下 | 0 |
现金流
- 经营活动产生的现金流量净额：该指标达到333,547,074.21元，而2023年为6,152,170.07元，同比增加5,321.62%。主要得益于公司重视现金管理，应收账款高效收回，加速资金回笼，同时调整整体存货备货计划及节奏，强化应付账款管理，采购支付效率提升。这表明公司经营管理质量有了大幅度提高，财务更加稳健。
- 投资活动产生的现金流量净额：为 -275,676,436.96元，203年为 -131,052,618.26元，同比减少110.36%，主要系报告期购买理财产品所致。公司在投资策略上有所调整，通过购买理财产品进行资金配置，但也需关注投资风险。
- 筹资活动产生的现金流量净额：为 -146,158,592.15元，2023年为61,060,883.34元，同比减少339.37%，主要系报告期支付分红款及归还银行贷款所致。公司在筹资方面的现金流出增加，可能会对公司的资金流动性产生一定影响。
| 现金流项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 333,547,074.21 | 6,152,170.07 | 5,321.62% | 重视现金管理，应收账款高效收回，调整存货备货计划及节奏，强化应付账款管理 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -275,676,436.96 | -131,052,618.26 | -110.36% | 购买理财产品 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -146,158,592.15 | 61,060,883.34 | -339.37% | 支付分红款及归还银行贷款 |
可能面对的风险
- 新业务风险：精酿啤酒业务虽有增长潜力，但目前处于市场拓展阶段，存在不确定性及投资风险。如市场竞争加剧、消费者需求变化等，都可能影响该业务的盈利情况。
- 全球化业务布局风险：随着海外子公司设立，公司在管理上面临挑战，不同国家和地区的法律法规、文化差异等，可能给公司带来管理风险。
- 原材料价格风险：原材料供给和全球经济不确定性，导致大宗商品市场波动，公司成本控制可能受到不利影响，尽管已采取一定应对措施，但仍需关注价格变动。
- 经营风险：啤酒饮料行业景气度变化会影响公司业绩，且公司客户集中度相对较高，存在一定客户集中风险。
- 财务风险：公司及部分子公司为高新技术企业，若税收优惠政策变化或不再符合认定条件，将影响公司盈利。同时，汇率波动也可能对公司盈利造成不确定影响。
- 安全生产风险：工厂增多和生产规模扩大，安全生产压力增大，存在发生安全、环保和消防等事故的风险。
- 项目执行落实风险：城市酒厂项目建设涉及多方工作，存在不确定性，可能导致项目执行落后于计划。
董事、监事、高级管理人报酬情况
董事长赖云来、副董事长兼总经理黄粤宁报告期内从公司获得的税前报酬总额均为90.44万元；董事陈小平为132.03万元；董事、常务副总经理于化和为122.04万元；董事、副总经理万财飞为60.44万元等。公司董事、监事和高级管理人员的报酬依据《薪酬制度》《绩效考核制度》确定，其决策程序经过董事会薪酬与考核委员会、董事会或监事会通过后，报股东大会批准。
总体而言，乐惠国际在2024年虽在经营活动现金流方面表现出色，但扣非净利润的大幅下降以及新业务面临的诸多风险，值得投资者密切关注。公司需在巩固传统装备制造业务优势的同时，加快精酿业务的盈利步伐，加强风险管理，以实现可持续发展。
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